(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:
2018年上半年公司營(yíng)業(yè)收入36.16億元,同比增長(zhǎng)5.34%;扣非歸母凈利潤(rùn)1.55億元,同比增長(zhǎng)57.46%。
投資要點(diǎn):
營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng),毛利穩(wěn)步提高。
2018年上半年公司營(yíng)業(yè)收入36.16億元,同比增長(zhǎng)5.34%;扣非歸母凈利潤(rùn)1.55億元,同比增長(zhǎng)57.46%。從品類(lèi)來(lái)看各品類(lèi)均穩(wěn)定增長(zhǎng),日用百貨營(yíng)收6.04億元,同比增長(zhǎng)4.84%,煙酒營(yíng)收9.62億元,同比增長(zhǎng)6.93%,食品營(yíng)收17.66億元,同比增長(zhǎng)5.40%。上半年毛利率同比提升1pct至28.52%,銷(xiāo)售費(fèi)用率提升0.31pct至22.33%,管理費(fèi)用率持平為1.35%。逐年上升的毛利率以及穩(wěn)定的期間費(fèi)用率使得公司上半年凈利率提升1.40pct至4.27%。
龍頭合作,生鮮門(mén)店升級(jí)進(jìn)行時(shí)。
公司在2017年末開(kāi)始與永輝就生鮮業(yè)務(wù)開(kāi)展深度合作,今年上半年公司共有38家生鮮門(mén)店開(kāi)業(yè),并有23家門(mén)店正在進(jìn)行升級(jí)改造。在門(mén)店進(jìn)行深度合作的同時(shí),公司在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等方面亦產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。我們認(rèn)為,與龍頭的合作不僅可以提升公司門(mén)店?duì)I收情況,在精細(xì)化管理方面亦會(huì)為公司來(lái)帶較為成熟的經(jīng)驗(yàn),促進(jìn)公司管理更加成熟。
新網(wǎng)銀行扭虧為盈,投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正。
上半年公司利潤(rùn)高速增長(zhǎng)除卻本身精細(xì)化管理以及毛利率提升帶來(lái)的增長(zhǎng)外,投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正也有較大貢獻(xiàn)。公司投資的新網(wǎng)銀行扭虧為盈為公司帶來(lái)2163萬(wàn)元投資收益。我們認(rèn)為隨著新網(wǎng)銀行逐漸步入正軌,公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于新網(wǎng)銀行帶來(lái)的投資收益增長(zhǎng)。
首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。
我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.17、0.19、0.22元,首次推薦給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。
公司生鮮門(mén)店升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),新網(wǎng)銀行業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：國(guó)聯(lián)證劵 文/錢(qián)建 編選：電子商務(wù)研究中心）
